節(jié)后市場需求好轉，下游生產(chǎn)進入旺季，塑料價格相對穩(wěn)定，近一周來更是出現(xiàn)強勢拉升行情。在油價疲軟環(huán)境下，塑料期貨逆勢走強，令不少投資者大跌眼鏡。
下游需求進入旺季
供需形勢好轉是塑料期價上漲的主要驅動因素。3月是下游農(nóng)膜生產(chǎn)與銷售旺季，生產(chǎn)企業(yè)開工率繼續(xù)回升，為55%—70%，而其他的包裝膜與塑料制品生產(chǎn)開工率也有所提升，平均開工水平在40%—60%之間。下游開工的回升帶動了塑料需求。近期下游市場在消化了節(jié)前的補庫之后，開始增加采購力度，現(xiàn)貨成交有所好轉。石化庫存數(shù)據(jù)顯示，兩大石化總庫存從元宵節(jié)前后的105萬噸回落至目前的90萬噸水平。
油價下跌對塑料的影響弱化
從成本角度來看，對比原油、塑料在節(jié)前與節(jié)后的兩次低點，可以看到兩者有明顯的差距，說明油價對塑料的影響在弱化。在整個原油—石腦油—乙烯—聚乙烯產(chǎn)業(yè)鏈中，原油對各個環(huán)節(jié)的影響均出現(xiàn)變化。節(jié)前油價下跌主要是產(chǎn)量不斷增加，供應出現(xiàn)過剩。而節(jié)后油價走低，更多是因為下游煉油裝置檢修導致需求減弱。由于亞洲甚至整個全球的原油加工裝置都處于集中檢修期，導致塑料的生產(chǎn)原料石腦油、乙烯出現(xiàn)供應緊張局面，價格保持堅挺。塑料的生產(chǎn)成本并未因為油價走低而出現(xiàn)回落，相反，從石腦油與乙烯價格來看，成本實際是在上升。而未來一到兩個月仍然是裝置的集中檢修期，原料供應偏緊格局將延續(xù)。
預計供應尚存一定缺口
從歷年表現(xiàn)看，4月是一個傳統(tǒng)需求淡季，但這并不意味著整個供需形勢將趨向寬松。這主要是由于整個供應端的收縮將更為明顯。按照國內(nèi)廠家公布的檢修計劃來看，三四月份獨山子、茂名石化、揚子巴斯夫進入檢修期。此外，大慶石化提前進入檢修期，蒲城新能源由于環(huán)評不達標也被迫進入檢修狀態(tài)。按照檢修裝置產(chǎn)能與時間測算，預計4月產(chǎn)量將回落至103萬—105萬噸，與1、2月相比，產(chǎn)量減少7萬—10萬噸。
從進口來看，1—2月出現(xiàn)萎縮跡象，同比出現(xiàn)明顯回落。根據(jù)貿(mào)易商的說法，“最初是跌怕了不敢訂，然后是節(jié)后大漲訂不到，再后來是供應出問題，沒貨報”。由于亞洲地區(qū)部分廠家裝置故障或者計劃檢修，導致推遲或削減訂單，加上亞洲其他地區(qū)市場需求穩(wěn)定，生產(chǎn)企業(yè)報價穩(wěn)中有升，且出現(xiàn)了進口報價對國內(nèi)價格升水，從而影響到進口供應量。因此，預計4月進口供應或會出現(xiàn)與1、2月相似的形勢，再度出現(xiàn)同比萎縮跡象。按照1、2月的進口同比測算，預估4月進口量在60萬—62萬噸。4月總體供應預計在165萬噸左右。
從需求形勢看，去年同期PE的表觀需求在170萬噸，按照5%的消費增長測算，預估4月消費量為177萬噸，供需之間尚存一定缺口，有利于生產(chǎn)企業(yè)的去庫存。
綜合來看，在成本端未有實質性變化的情況下，未來供應還會偏緊，盡管4月進入需求淡季，但企業(yè)去庫存的節(jié)奏不會發(fā)生改變，塑料走勢仍將保持堅挺，主力1509合約有望突破10000元/噸。
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怡美小編小廖
2015-3-26
